有色金属清理整顿电解铝行业违法违规项目行计划

有色金属：清理整顿电解铝行业违法违规项目行动并非行政命令 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

事件：未来去产能减少使用行政命令据中国报道，中央财经领导小组办公室副主任杨伟民在国务院办公室于17年7月27日举办的发布会中称，今后去产能过程中，减少使用行政命令的办法去产能。我们认为对电解铝供给侧改革下一步持续深入推进没有影响，点评如下：

清理整顿违法违规并非行政命令，而是依法依规践行供给侧改革电解铝供给侧改革是清理整顿违法违规产能。发改委2017年4月印发《清理整顿电解铝行业违法违规项目行动工作方案》（656号文件）表明，本次电解铝供给侧改革是按照法律法规清理整顿违法违规产能，并非行政命令去产能。铝供给侧改革以企业自查、地方核查、部委抽查、整改整顿方式分4个阶段推进实施。依法依规叫停违规拟建、在建项目，退出违法违规运行产能，不属于行政命令去产能，而是依法依规践行供给侧改革，应区别清楚。

铝供给侧改革将稳步前行供给侧改革将继续推动，改善产能过剩局面。阿拉丁数据显示，2017年上半年中国原铝运行产能 849万吨（同比增长19%），而符合《铝行业规范》仅2954万吨，可以看出产能仍快速增加产能过剩加剧，未来供给侧改革改革势必继续推动，改善铝行业过剩局面。

利比里亚学校停课政府人员休假 供需结构望改善，推动铝价上涨供给收缩改变供需结构，推动铝价上行。继656号文件后，新疆、山东铝企频出减产消息，考虑到供给侧改革将进入专项抽查阶段和四季度2+26限产方案到来，预计不合规产能会进一步退出，供给收缩供需结构得到改善，预计铝价将继续上行。

投资建议：坚定看好铝行业投资机会建议重点关注：云铝股份（唯一水电生产电解铝，电解铝权益产量96万吨）；中国铝业（电解铝产能 28万吨，16年产量为295万吨，历史最高产量达422万吨）；中孚实业（电解铝权益产能 4万吨，业绩弹性最大）；南山铝业（进口澳矿，以长单为主，可享部分电解铝价格上涨弹性，未来看高端板材放量）；焦作万方（杭州锦江集团持有公司大股东16.66%股权，锦江集团氧化铝产能中国第三）。

风险提示供给侧改革低于预期；