有色金属海外锂巨头哈

有色金属：海外锂巨头Albemarle FMC2015年一季度业绩综述 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述锂巨头Albemarle、FMCCorporation分别于5月7日、5月11日举行Q1业绩发布及投资者交流会；此外，SQM15Q1业绩将于5月19日发布。

事件评论Albemarle与Rockwood于1月12日整合完毕，电池需求驱动锂板块成长。A）Q1锂板块财务：（1）锂产品净销售1.14亿美元，同比下滑1%；ITDA0.51亿美元，同比增长21%（2）若去除并表及外汇损失（洛克伍德1月日 00万美元收入未并入），锂产品实际营收同比+17%，ITDA同比+ 4%，反应锂产品量价齐升对业绩的拉动（ ）Q1泰利森受益价格上行，技术级销量、盈利超预期（4）洛克伍德在1月前已签署大量的供应合同，预计2015锂盐涨价更多将反应至2016年。B）锂业务经营：（1）智利LaNegra锂盐厂2万吨扩产主要针对电池级碳酸锂，预计2015Q2末、Q 初开启生产（2）考虑工艺磨合、严格的客户认证等因素，预计2016年中才能大量放量（ ）向前看，公司认为扩充氢氧化锂产能的确具备必要性，并正开启内部规划。

FMC2015正处转型期，锂收入占比仅8.5%，但营收CAGR有望升至%。A）Q1锂板块财务：一季FMCLithium营收5600万美元，同减12%，主要受丁基锂拖累；税前利润550万美元，同降17%，经营改善遭阿根廷高经营成本（通胀等恶劣金融环境）冲销。B）经营：

据悉 基于2014年统计，（1）市场：公司能量储存（电池相关）占比28%、工业占比 0%、聚合物占比24%、合成物占比18%（2）产品：丁基锂占比 4%、氢氧化锂占比19%、碳酸锂占比19%、氯化锂8%、其余占比20%（ ）地域：亚洲占比54%、北美占比28%、EMEA占比17%、拉美占比1%。C）展望：（1）预计锂板块2015全年盈利在万美元之间，尤其对氢氧化锂需求持乐观预期（2）预计年营收CAGR%、盈利CAGR%，利润率预计2017年中得到改善。

预计2015年全球锂供需偏紧，下半年碳酸锂价格将再次开启上行通道。

A）需求：预计年锂需求CAGR将达%，其中电池级产品需求增速%；B）供给：新进者Orocobre最早今年Q4达产，2015新增产能低预期；但需关注POSCO盐湖提锂新技术商业化（与LAC等新兴锂开采商合作）对年供给的潜在影响。