机械制造低于预期后复苏仍不明朗计划

机械制造：低于预期后复苏仍不明朗 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济复苏或仍将反复。近期发改委集中公告城轨、公路基建及环保建设项目的批复，结合国内外经济增长下行的宏观环境，预期政策面放松应是大概率事件。但在目前国际经济环境疲软，国内需求不足，房地产持续调控以及基建投资受资金和融资渠道影响的大环境下，机械设备行业复苏前景仍不明朗，可能会有反复。

重点关注低估值及业绩较为确定品种。经过前期较大幅度下跌，工程机械、煤炭装备及铁路装备等一些板块相对估值已经较低，可关注其中具备相对估值优势，且具备行业龙头地位及竞争优势的品种。同时，页岩气、LNG等天然气相关装备领域发展潜力较大，短期虽然面临技术、环保、推广等因素，另外估值也已相对不低，但可关注其中业绩较为确定及有长期发展潜力的品种。

油气能源设备：虽然页岩气开发由于技术、环保、相关配套等因素，尚不能在短期内快速规模化，尚处于勘探及积累技术的初级阶段，但长期来看具备较大潜力，可重点关注杰瑞股份、富瑞特装这类业绩较好、具备长期发展潜力的细分领域龙头企业。

煤炭机械设备：由于宏观经济下行，煤炭下游需求趋缓，煤炭价格下滑明显，煤炭开采固定资产投资增速也逐步放缓。在市场悲观预期下，煤炭机械设备当前整体市盈率约12.6倍，已低于2008年10月市场低点时的1 .1倍；可以关注其中具备估值优势的龙头企业及成长较快的企业如郑煤机、林州重机等。

工程机械：从目前的工程机械产品销售情况看，尚未有好转迹象，虽然四季度基建及房地产投资或有回升，但行业在资金紧张及应收账款压力下正注重回款质量，库存压力也未完全消解，所以我们对四季度行业回升仍保持谨慎；我们重点关注具备估值优势的行业龙头如三一重工、中联重科。

暴雪韩国称：《暗黑3》40级以下玩家可全额退款 轨道交通装备：经过1年多时间的回调，铁路装备板块目前市盈率为15.1倍，已处于行业的历史底部，已充分反映了市场的悲观预期。在四季度铁路基建投资较大幅度回升的预期下，动车组及机车等的招投标及出口不断增长等因素都可能成为市场催化剂，我们重点关注车辆龙头企业中国南车、中国北车。

风险提示：房地产、基建投资持续低迷，宏观经济持续下行；欧美经济持续衰退，债务危机持续发酵，出口不振。