安信证券被偏爱的消费有恃无恐的

安信证券：被偏爱的消费有恃无恐 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■行业行情回顾：地产下滑，休闲回升：本周建筑装饰继续领跑，休闲服务反弹明显，家电食饮风头正劲。正如此前我们反复强调的，本周受“一带一路”主题强刺激，建筑板块集体爆发，权重股大幅上涨。

消费板块家电食饮风头正劲，旅游板块受行业景气持续回暖且权重股中国国旅利好消息发布（入股日上免税行有限公司，收入预期大幅增加，本周大涨15.62%）带动，休闲板块反弹明显。同时，苹果产业链助推电子行业力度持续，本周上涨2.47%位列涨幅第五。此外，本周各地密集出台楼市政策，3月房地产调控再度升级导致市场反应负面，未来政策边际放松的可能性低，受此影响叠加钢价震荡趋弱，钢铁行业本周表现垫底；有色行业进入盘整阶段，我们看好稀土、铜、铝未来走势，不畏短期调整。

甚至很多新老站长都忽略了这一点 ■风格行情回顾：稳定领涨，消费持续。本周稳定风格受益于建筑板块带动领涨，消费紧跟其后。本周受益于“一带一路”概念提振，建筑板块集体爆发，稳定风格表现抢眼；消费风格依然倍受资金青睐，同时周期风格保持大幅流出的趋势，市场风格正从周期转消费，印证我们此前反复强调的观点。伴随着补库存进入下半场，未来补库存对经济的拉动作用会逐渐减弱，但投资回报率将从上中游向下游扩散，伴随总资产周转率的触底反弹对ROE形成有效支撑，二季度投资收益率仍将处于较高水平整体而言，我们对2017年整体经济形势并不悲观。

结合周期股已处于景气高位，未来金融（首选信托）和可选消费（旅游、医疗服务和新零售板块）的配臵价值逐渐凸显。