东北证券市场风格轮动超跌反弹有望延续牛

东北证券：市场风格轮动 超跌反弹有望延续 类别： 机构： 研究员：

企业处于成熟、衰退或景气度偏弱的行业 [摘要]

报告摘要：

周四市场承接前日升势，早盘在保险、券商等权重股推动下，大盘震荡上扬，午后冲高回落，全天沪市表现强势，深市偏弱。截止收盘，沪指报2184.84点，上涨15.74点，涨幅为0.7 %，成交68 .5亿元；深成指报9509.49点，下跌4.68点，跌幅为0.05%，成交667.8亿元。

两市成交量较上一交易日明显放量。全天涨停有46家，1家跌停，市场活跃度有明显改善。板块方面，保险持续强势领涨，券商经过前期大幅下跌，今日重新有所表现。汽车、传媒、纺织、智能电、 G、化纤、开发区等活跃。除银行、酿酒、电力、煤炭等板块下跌外，板块普涨。

市场今日表现出明显的沪强深弱的特征，短期风格有所转换，由前期的中小盘股票强势转为今日的以保险，券商为主的大盘权重股表现强势。在目前经济不稳定的大背景下，业绩是支撑市场表现唯一动力，前期强势的消费防御类个股近期进入调整，今日权重板块的崛起仍需时间的确认。我们认为市场经过新一轮下跌，跌至年内低点，短期市场活跃度有所提升但力度有限，后市不宜过分悲观，谨慎观望或为首选。

理由如下：

1.央行一个月内连续两次的降息，被市场解读为对经济下滑的提前对冲行为。上半年GDP增7.8%，二季度GDP增7.6%，普遍低于市场预期。降息无法在疲弱的经济数据下给市场带来任何一点兴奋点。市场的颓势也再所难免。前一周消费防御类板块如酿酒，医药表现强势反应出市场的避险情绪高涨，即使在茅台降价的背景下，贵州茅台仍创出历史新高就可见一斑。从沪深两市的走势也能看出明显分化：沪市已创出年内新低，但深市表现相对强势，表明权重蓝筹股是本次下跌的主力军，而中小盘个股表现相对活跃。但今日的表现正好相反，以保险，券商为代表的权重板块以板块为单位有所表现，我们认为一方面市场跌破前期低点有企稳反弹的需求，另一方面，前期防御性品种涨幅较大，在弱势今天，有需要进行一定的调整，场内资金需要消化获利，腾挪出一定空间，需要一定的风格转换。但在业绩趋弱的大背景下，权重板块的可持续性还有待观察，需要谨慎对待今日市场的表现。

2.投资者的神经目前已十分脆弱。从沪市每日600亿左右的成交量可看出，市场交易平淡，在新股扩容的压力之下，市场已疲惫不堪。

但日均不到10万户的新开户数可看出，场外资金目前还在观望，市场的吸引力仍不足，或可说是对经济悲观预期仍在发酵。目前业绩也就成为决定表现的唯一标准。我们希望投资者能关注有业绩支撑的个股，自下而上的选股或是上上策。

市场经过大幅的下跌，内在上有企稳反弹的需求。短期风格的转换需要冷静对待，在经济尚未企稳的现在，业绩才是支撑个股表现的王道。

建议关注饮料、饲料、医药等业绩平稳的板块。