月回购利率中枢下移百基点月或下调存准计划

本报 葛春晖

3月份资金面明显改善，主流利率月度均值全线下移约百个基点。人士表示，综合公开市场、外汇占款等多种因素考虑，预计3月份市场资金面整体宽松格局有望在4月份得到延续。

其实作为创业的第一步 截至3月29日，银行间质押式回购市场隔夜、7天、14天加权平均利率分别收于2.6048%、3.5124%和3.9671%。从月度均值情况看，隔夜回购利率为2.47%，较2月份下行99BP；7天回购利率为3.11%，较2月份下降106BP；14天回购利率为3.59%，下降102BP。值得一提的是，虽然最近几个交易日资金利率因商业银行季末资金需求增加而有所上行，但上行幅度小于市场预期，显示银行体系流动性仍然较为充裕。

展望4月份，市场资金面有望在当前格局下保持稳定，大幅放松或收紧的可能性都不大。一方面，由于近期国际油价上涨以及天气因素导致蔬菜价格出现反弹，预计3月份数据暂时回升的概率较大，并将对货币政策短期内进一步放松形成掣肘。但另一方面，考虑到通胀下行趋势不改，加之最新公布的先行数据显示我国实体经济增长继续放缓，货币调控力度再度加大的可能性也较小。不过，从我国贸易顺差持续缩小、外商实际直接投资额下降以及海外市场再现人民币贬值的预期来看，3月份外汇占款增长难以为继，因此4月份央行再次下调存准率的概率在加大，并将利好资金面。总体来看，分析人士预计，4月份7天回购利率均值将维持略高于3%的水平。