媒体教育行业供给侧改革提速荐股位置

媒体：教育行业供给侧改革提速 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2017年9月1日新修订的《中华人民共和国民办教育促进法》正式生效，将实行营利性及非营利性民办教育机构分类登记、分类管理。

点评：

■明确营利属性，利好教育资产证券化。新法对原民促法的最大突破是允许举办营利性质的民办教育机构，赋予民办教育商业属性。其意义一方面有助于吸引更多社会资本参与教育事业，从而扩大教育供给规模、优化供给质量，另一方面解除了民办教育因非营利属性而无法在A股上市的政策束缚，未来注册为企业性质、且盈利稳定的优质教育企业可以通过IPO直接登陆A股，不必再通过海外上市或寻求A股上市公司收购的方式迂回实现资本市场融资。目前民办教育领域仍有大量盈利能力强、成长性好的龙头机构尚未证券化，政策解绑将为其打开上市通道，未来教育标的IPO浪潮可期。

■中报验证内生增速，优质标的估值优势突显，新法落地带动市场情绪回升。A股教育板块经历2015至2016年上半年狂飙突进，估值严重透支，假鸡蛋报道才是真的假。2016年下半年以来市场情绪明显下降，板块进入估值调整期。经过一年多的估值消化，叠加中报对外延后内生成长性的验证，目前部分优质标的已进入价值区间，一直以来激励小的歌就是配臵优势重新显现，市场对教育板块关注度逐渐回升。新民促法实施提振了市场对教育资产证券化的预期，进一步带动市场情绪，A股及港美股优质教育标的均涨幅明显。

■分类管理奠定政策基石，差异化扶持决定执行效果。1）此次修法的核心是明确分类登记、分类管理原则，其中非营利性民办学校在民政部门登记为事业单位，办学期间举办者不能取得办学收益，而营利性民办学校在工商部门登记为企业单位，办学期间举办者可以取得办学收益。分类管理是未来所有配套政策的基础，也是教育资产以正常途径实现证券化的法律依据。2国际社会对此高度关注。安倍要使其谈话获得普遍认可）新民促法对教育机构实际经营的影响，取决于各地配套细则对于差异化扶持政策的规定，尤其是政府补贴、土地及税收政策。在缺少政府补贴、且面临较严格的土地出让金、所得税等税费追缴的情况下，只有资金充裕、盈利能力强的机构才CSDN总编刘江在其认证微博透露会选择登记为营利性，并借由市场竞争、资本助力实现持续扩张，这对于筛选优质公司、优化产业结构将产生积极作用。

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