高盛高华美国宣布向中国出口商品加征关税中公开

高盛高华：美国宣布向中国出口商品加征关税 中国予以反击 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：白宫宣布了一系列向中国出口商品加征关税的清单，最早一批自7月6日起实施。随后中国方面表示将施以对等回击。目前两国宣布的关税决定对宏观经济的影响应该不大，但明显事态存在进一步升级的风险。考虑到中国近期经济数据弱于预期、关税下行风险显现而且年初以来政策具有支持性，我们将年底回购利率预测下调了25个基点，并预计当局将在三四季度各降准一次，每次下调50个基点。

要点：

白宫6月15日宣布美国将向价值500亿美元的中国出口商品加征关税；清单显示定于7月6日开始加征关税的首批商品价值340亿美元。白宫方面还表示，在经过进一步公示和公开听证后，计划再对半导体等价值160亿美元中国商品加征关税，具体执行日期还没有公布。

我们认为，这些关税措施对中国经济增速以及美国通胀率的影响应当不大。折算显示，相干出口商品对于中国GDP的影响尚不到0.5%。中国实体经济受到的影响应该更小，由于：a)加税商品的对美出口范围可能减小，但不会完全变成零出口；和b)自其他国家的进口在目标出口商品增加值中的占比可到达1/3。因此，我们认为此次加征关税对中国经济的负面影响可能相当于GDP的个基点。

在白宫发出上述声明后一个小时，中国决策层就立即做出了回击，宣布对价值500亿美元的美国出口商品加征25%的关税。中方清单与3、4月份美方首次表示加征关税时中方所做回应基本一致，主要区分在于不再包括中小型飞机，而添加了许多水产品和水果种别。为了兑现此前有关对等回击的立场表述，中国当局也将加税清单分成了340亿美元/160亿美元两部分，首批加税主要针对农产品和汽车部件，定于7月6日生效；第二批主要触及化工品、能源产品和医疗装备等，具体生效时间待定。我们认为这些措施对中国CPI通胀率的影响较小，约为个基点。