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渤海证券：天津国改股异动点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件内容4月6日，A股多只天津国资委持股标的出现逆势上涨，关于地方国资改革的呼声渐盛。从短期催化来看，周二收市后，由于冀东水泥、冀东装备纷纷停牌，唐山国资委与北京金隅筹划战略合作一事被曝光，这激发了市场对京津冀国资层面产业协同的横向联想，从而对天津本地国资股的启动，起到助推作用。我们也借机对天津国改的情况做出简要梳理。

北岳恒山因长期无序采石严重“破相” 政策背景首先，从全国性的国改政策来看，今年两会将国改列为供给侧改革的重要内容。某种程度上，“大力推进国有企业改革”的任务内容要比“去化过剩产能”和“清退僵尸企业”的内容更为实质，更具目标性。从此次政府工作报告对国改的任务描述来看，相比去年有了较大的变化。

去年政府工作报告中对国改的要求更偏上层建筑的搭建，重点在于对国企的分类界定，对运作平台的搭建，以及对国改方法的探索，而今年国改的目标则是要大刀阔斧的推进国企层面的改革。在经济下行的背景下，今明两年，政府将向国企要业绩，通过驱动国企层面提质增效来促进经济的发展。而在国改的内容方面，除了推动央企的结构调整外，股权多元化改革、用人制度改革、员工持股试点等都成为了国改的重要推进方向。此外，在地方国改方面还将赋予更多改革自主权，令地方国改有进一步推动的空间。

对于天津的国改，早在2014年天津市政府便已制定了《关于进一步深化国资国企改革的实施意见》，简称津22条。从津22条的内容来看，其主要目标是围绕既有企业资源，通过包括并购、重组、引入社会资本、资产证券化等资本运作手段，实现国企资源的整合，产业结构的战略性调整以及国企核心竞争力的加强。而在2015年天津市国资委等四个厅局级单位又进一步发文，出台《关于国有企业改革重组的政策》等配套文件，进一步推进地方国改。从以上政策文件的及时性和内容来看，天津政府层面是希望积极推进地方国企改革的。