机械制造亚洲油服景气度最高荐股覆盖

机械制造：亚洲油服景气度最高 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

部分反映了其认为内地银行在贷款审批作业方面依然存在改善的空间。 标准普尔对于实时而全面地援助内地银行业所需要的费用 事项：近日Schlumberger、Halliburton、BakerHughes公布201 年4季度经营业绩：

斯伦贝谢全年累计收入452.7亿美元，同比增长8.5%，净利润67.7亿美元，同比增长22.6%；其中，第四季度收入119.1亿美元，同比增长7.5%，环比增长2.6%，四季度净利润16.6亿美元，同比增加22.1%，环比下降 .0%；哈里伯顿全年累计收入294.0亿美元，同比增长 .2%，净利润 1.4亿美元，同比下滑24.5%；其中，第四季度收入76.4亿美元，同比增长4.8%，环比增长2.2%，四季度净利润8.0亿美元，同比上升18. %，环比增长12. %；贝克休斯全年累计收入22 .6亿美元，同比增长4.7%，净利润11.7亿美元，同比下滑1 . %；其中，第四季度收入58.6亿美元，同比上升9.9%，环比三季度上升1.2%，四季度净利润2.5亿美元，同比上升15.9%，环比下降27. %。

平安观点：

斯伦贝谢盈利增长强劲，哈利伯顿、贝克休斯净利润继续下滑201 年全年业绩来看，斯伦贝谢再次展现了油服行业领先企业的实力，净利润实现了22.6%的上升，哈利伯顿、贝克休斯营业收入均有5%左右的上升，但净利润继续下降。

斯伦贝谢实现迅速发展的两大原因，一是斯伦贝谢油藏部门迅速增长，占据斯伦贝谢营业收入27%的油藏部门201 年收入增长10%，利润率升至29.8%，盈利水平领先于其他部门业务；二是斯伦贝谢坚持的国际化战略，国际市场的增长抵消了北美市场的萎靡，斯伦贝谢北美收入只占到 2%，而哈利伯顿、贝克休斯北美收入占比分别为52%和49%。

哈利伯顿净利润大幅下降24.5%的直接原因是2010年墨西哥湾漏油事件被罚款10亿美元。

北美市场低迷，南美市场充满挑战，中东和亚洲市场增长迅速在北美市场，三家油服公司只有斯伦贝谢的营业收入实现 %的小幅增长，哈利伯顿收入下降5%，贝克休斯与去年持平。斯伦贝谢通过在墨西哥湾深水钻井技术的持续投入和陆地钻井高新技术的使用抵消服务价格的持续下降，实现收入的增加。

南美市场对三家油服公司依然充满挑战，斯伦贝谢主要依靠阿根廷和厄瓜多尔的综合项目管理的增长抵消了在墨西哥等地收入的下降；哈利伯顿在依靠年底的软件销售、哈利伯顿传统强项固井服务的增加和巴西的退税才将墨西哥营业下降抵消；贝克休斯通过提升在南美的利润率实现增长。