日常消费品白酒增速换挡荐股吗

日常消费品：白酒增速换挡 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周行情回顾：食品饮料板块涨1.41%，位于28个一级行业中第26位。

事发后 本周（2018.10..02）上证综指上涨 .0%，沪深 00指数涨幅 .7%，食品饮料行业上涨1.4%，位于28个一级行业中第26位。行业子板块中除白酒下跌0.5 %外均上涨，涨幅前三位分别是食品综合(6.95%)、啤酒(6.27%)、其他酒类(5.8 %)。本周涨幅前五的公司包括：龙大肉食(18.24%)、广州酒家(16.44%)、*ST椰岛(1 .45%)、三全食品(12.57%)、涪陵榨菜(10.67%)；跌幅前五的公司包括：安德利(-21. %)、口子窖(-8. 9%)、光明乳业(-4. 1%)、古井贡酒(- .91%)、金徽酒(- .74%)。

北上资金跟踪：本周北上资金大幅回流，沪深两市均获北上资金增持，沪股通北上资金净流入245.75亿，深股通北上资金净流入100.58亿。MSCI成分股8只获得北上资金增持，仅海天味业持股比例小幅下降0.1%。本周高端白酒板块最受青睐，市场热度回升。整体陆股通加仓前期超跌的高端白酒和消费白马股。

本周观点：食品饮料三季报业绩回顾：白酒板块增速放缓，调味品、食品细分龙头仍高景气。1）白酒：收入增速放缓，长期趋势仍向好。单Q 申万白酒行业整体收入15 5.94亿元，同比+12.64%，环比下滑2 .7个百分点，同比下滑 7.4个百分点。本轮调整主要是渠道库存周期带来增速换挡，目前行业整体价格带分布基本稳定。高端白酒依然是卖方市场，茅台未来两年产量仍然紧张，大概率会进行提价；次高端白酒换挡升级，竞争分化加剧；低端白酒将继续市场初清、集中度提升。2）乳品：成本上涨致毛利率下滑，费用投入趋缓净利率环比改善。单Q 申万乳品行业整体收入902.4 亿元，同比+7.6%，环比下滑 .7个百分点，同比下滑9.2个百分点。常温奶增速持续高于低温，龙头市占率稳步提升，前三季度伊利常温奶市占率 6.9%，同比提升2.7个百分点。三季度由于原奶价格上涨，乳品行业毛利率为 5.08%，环比下降2.1个百分点，同比下降1.5个百分点。但由于三季度没有世界杯等大型营销，销售费用率环比下滑2.2个百分点，归母净利润率为5.97%，环比略有改善。 ）调味品：短期受到成本波动影响，提价能力强，盈利改善无忧。单Q 申万调味品行业整体收入215.75亿元，同比+11.55%，环比下滑2.04个百分点，同比下滑5.4个百分点；行业整体毛利率为 9.71%，受到成本波动影响，环比下滑2. 2个百分点，同比下滑0.4个百分点。但销售费用率同比下滑、非经常性损益增加使盈利水平同比略有改善。调味品行业具备刚需属性，行业格局多为一超多强，在消费升级的大背景下提价能力强，仍将保持高景气度。4）食品综合：细分领域龙头高增长，行业整体换挡升级。单Q 申万食品综合板块整体收入605.66亿元，同比+17.64%，环比提升7.9个百分点，同比下降10.6个百分点。受益于产品提价+结构升级，单Q 板块整体毛利率为 2.9 %，环比提升1. 个百分点，同比提升1.8个百分点；单Q 归母净利润同比增长25. 8%，环比、同比均有较大幅度提升。板块内细分领域龙头企业洽洽食品、安井食品、克明面业、广州酒家、汤臣倍健均呈现营收、扣非归母净利润增速双双提升的态势。

投资建议：关注品牌力、渠道力强的贵州茅台、顺鑫农业；关注大众品细分领域龙头绝味食品、洽洽食品，以及进口羊奶粉龙头企业澳优。

风险提示：食品安全问题、原料及包材价格波动、政策性风险。