法巴耶伦新风拂面投资思维或需转向覆盖

欧文因伤继续缺战 “还记得\"格林斯潘/对策\"”吗？现在，欢迎来到伯南克/“货币收水”时代—美联储货币政策的革新时代已经来临。”法巴银行Julia Coronoado如此调侃道。关于这一点，Coronoado注意到：12月的FOMC会议谈论了QE带来的稳定，同时对QE在美联储政策双重使命中所扮演的角色也进行了一番辩论。

正如会议纪要所透露的，一些联储委员已经将注意力从担忧小盘股市盈率和低门槛贷款转向关注起QE成本。账面收益的攀升可以从数据表面就可以看到，而委员注意力的转向则暗示着对联储政策的投资反应机制需要转变 。美联储的政策模式已经由格林斯潘时代的放出货币拯救经济，到伯南克时代疯狂印钞，直到如今耶伦上台，正逐渐开始

转变为对市场和货币的更多管控，以限制这些曾被认为是无尽的好处

Julia Coronoado认为：

在FOMC议息会议上，17位美联储成员们讨论了QE的边际效益和边际成本。会议纪要还显示，多数联储委员认为，量化宽松带来的边际效益正在下降。

此外，委员们还关心的是：远期小盘股市盈率上涨、股票回购水平的增加、以及差额信贷的攀升。

总体来看，委员们更加关心购债所带来的边际成本，并指出“高度宽松的货币政策可能激发过多的风险”。更为甚者，“购债所带来的金融稳定风险将比带来的风险更大。”

尽管在谈及联储是否还有耐心，以及经济数据的可靠性时，委员们并不是特别确定。但12月份的经济数据好转，尤其就业市场表现强劲是非常有意义的。部分委员认为，若向好态势持续，那么，2014年经济有可能出现实质性的改善。

假设美国经济增速保持在3%附近波动，通胀不再下滑，金融市场表现不错，那么已经开始缩减的QE就有可能在2014年年底彻底退出。

简言之，若资产价值下跌伤害了美国经济，美联储将随时采取相关措施。资产价值若上升幅度过大或过快，或在去杠杆过程中加速，都将给美国经济带来风险。