周评资金再度趋紧债市高位整理了

和讯特约

本周上交所国债市场高位整理，周五上证国债指数收于138.49点，较上周下跌了0.04点，全周成交了2.51亿元，成交量继续处于低位。上交所企债市场小幅上行，周五上证企债指数收于166.63点，较上周上涨了0.05点，共成交84.99亿元。本周先抑后扬，主力合约12月品种收盘报93.764元，较上周末下跌了0.406元。从走势图上看，本周交易所债市上涨乏力，而银行间债券市场继续缓步下行，弱势格局明显，见下图：

资金面上，本周市场资金面再度紧张，市场利率小幅上行。银行间市场债券质押式回购7天品种的小幅走高，加权平均利率重回3.5%以上。同时，具有标志性的1个月SHIBOR品种逐日上行，周五为5.4834%。本周市场有1000亿元央票和360亿元逆回购到期，在公开市场上进行了200亿元逆回购操作，并发行了851亿元央票，净回笼资金11亿元，连续第二周实现净回笼操作。受中秋节前因素影响，本周市场资金面可谓一天紧似一天，周中部分大行也在借钱，使市场利率水涨船高，加剧了市场资金面紧张的局面。而且，在这种情况下，央行仍然回笼资金，表面了其对市场的态度，未来市场资金面难现宽松。离开月末还有最后两周时间，机构会备钱过国庆，且考虑银行月末冲时点因素，市场资金面必然更为紧张，市场利率将继续飙升。预计在十月初市场资金面紧张的局面才会略有缓解，但仍不可能呈现宽松。受此影响，交易所债市上涨乏力，而银行间市场的漫漫熊市已经开始，这为国债做空提供了想象空间。

消息面上，国务院总理李克强9月11日在2013夏季开幕式上表示，要兼顾当前和长远，稳定宏观经济政策。经济下行时，用短期刺激政策把经济增速推高，不失为一种办法。但是权衡利弊，这样无助于深层次问题的解决。因而选择了既利当前、更惠长远的策略，保持宏观政策的稳定。这本身就不容易。他同时表示，在货币政策方面，保持定力，即使货币市场出现短期波动，我们也沉着应对，不畏艰险，既不放松也不收紧银根，重点是通过盘活存量、用好增量来支持实体经济发展和结构调整。我们还通过加强监管和规范发展，积极防范与化解财政金融领域的潜在风险。市场分析人士认为，从总理的话中我们可以看出，即使到2014年，我国的货币政策也不可能放松，市场资金面紧张的局面将维持相当长的一段时间。因此目前的债市处于顶部区域，未来的走势不容乐观，建议投资者以保守操作为主，控制风险。同时，未来一段时间国债期货的做空机会仍然较大。

自1903年莱特兄弟发明飞机以来 作者观点不代表和讯立场