国联证券减税降费持续显效积极财政空间仍存鼓励

国联证券：减税降费持续显效 积极财政空间仍存 类别： 机构： 研究员：

这是为什么呢?这就好比您自己去买衣服[摘要]

事件：

财政部5月12日公布了2017年4月全国财政收支情况：4月全国财政盈余3,148亿元，其中一般公共预算收入16,784亿元，同比增长7.8%；支出13,636亿元，同比增长3.8%。月累计，全国一般公共预算收入61,150亿元，同比增长11.8%；支出59,553亿元，同比增长16.3%。

投资要点：

中央本级盈余而地方赤字，全国财政重回盈余区间税收增速放缓，结构变化反映行业经济表现前期加快支出缓解支出压力，关注保障房和债务问题综合来看，营改增全面铺开以来，企业减税降费的效果逐步显现，企业盈利改善增加了所得税收入，抵消减税带来的部分影响。加之进口金额的稳步增长、土地和房地产交易市场的热度难以大幅消退，带来相关税种的增长，后期税收仍有望保持稳定的增长。而对于地方政府来说，与收入不相符合的支出带来了较大的财政压力，中央本级的盈余提供部分空间，积极财政政策的实行仍是大势所趋。

风险提示：宏观经济下行风险。