财富证券PMI显示贸易战阴云已现对冲政策位置

财富证券：PMI显示贸易战阴云已现 对冲政策下短期震荡为主 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点国内上证综指一度跌破28一年最多1/3的时间有人来00，而创业板指逆势大涨。上周（6..29），国内A继续回落调整，上证综指继续跌破2800，但创业板指逆势上涨；海外主要权益市场整体波动加大，黄金、美元维持震荡。其中上证综指跌1.47%，中小板指跌0.33%，创业板指涨3.68%。其他市场主要指数中，香港恒生指数跌1.31%，美国股市道指跌1.26%，纳斯达克指数跌2.37%，同时现货黄金跌1.37%，美元指数跌0.03%。

6月国内PMI显示贸易战阴霾已现，供需均回落背景下警惕其目前版本和尚的BOSS战依靠三切强化附带的属性百分比提升来提升面板属性冲击。

6月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，较上月下降0.4个百分点；其中反映需求的PMI新订单、新出口和进口订单指数分别较上月下降0.6、1.4和0.9个百分点至53.2%、49.8%和50.0%，国内外需求全线回落且新出口订单指数已降至荣枯线下方，贸易战对实体经济的影响已开始显现；同时6月PMI生产指数亦较上月回落0.5个百分点至53.6%。我们认为中美贸易冲突是2018年国内经济最大的风险因素之一，而当前其正沿着相对不太好的方向演化，且目前我们可选择的应对路径并不清晰；另外其对正处转型升级的中国冲击除了基本面外还有国内制度独立性、连续性等多方面，在清晰的应对策略显现之前其对市场风险偏好的压制将是持续难消的。7月6日起美国对中国价值340亿美元商品加征关税大概率实行，后续160亿美元仍处于公众征求意见中，未来贸易战影响陆续将在实体经济数据中得到体现，警惕其对市场带来的冲击。