电气设备顺周而行荐9股

核心观点：

顺应周期变化，把握技术进步光伏和风电行业在2018年分别经历了政策的“戛然而止”和产品价格的大幅下滑，展望明年光伏行业的政策已经出现边际改善，风电机组的价格触底并略有回升。同时，对两个行业来说，技术进步和产品结构的调整值得期待，电池和组件封装技术的推广，更大兆瓦级风电机组产品的占比提升，都将为行业带来更多的变化未来也可能由大数据推动。劲酒正在推进一个叫半壶酒的项目。

光伏：需求回升，技术创新我们预计2019年全球新增光伏装机有望达到120gw，同比增长约20%，其中海外市场将贡献重要增量，对于国内我们预计2019年新增装机有望达到45gw，呈现稳中有升的趋势。对于2019年，光伏的降本增效依然清晰可见，更低成本硅料的规模化投产，perc电池的大规模推广和新的组件封装技术的进步等，一方面带动结构化需求的增长，另一方面加速平价上时点的到来。

风电：价格见底，趋势向上2018年以来国内2mw机组的平均投标价格已经从年初的 700元/千瓦下降到10月份的 200元/千瓦，近期价格企稳并略有回升，主要是零部件环节结构优化和原材料价格高位带来的。我们预计2019年国内新增装机约25gw，同比保持稳定增长，从而带动国内出货量的增加。而在大宗原材料价格预期下降的情况下，龙头企业的盈利将保持增长。

政策：边际改善，时代变换本报告中，我们重点探讨政策对行业的影响。从目前来看，行业正在由补贴时代向平价时代转变，而政策也在从补贴支持向推动竞价上转变，包括平价上示范项目的推进，并条件的逐步改善等其实在几个人当中。政策也推动了限电的降低，也在想办法去解决补贴拖欠问题。甚至平价上之后，行业的发展依然需要政策的支持。2019年在行业的转变中，政策变化依然值得期待。

投资建议光伏行业，建议关注(,)、(,)、(,)、(,)，细分领域的龙头(,)、捷佳伟创等；风电行业，重点推荐(,)，关注(,)、日月股份、(,)等，关注风电运营商。

风险提示政策变化不及预期，补贴发放不及时所带来资金压力，部分产能扩张环节依然面临价格下降的压力，贸易摩擦所带来的压力等。