地产供求关系转化时点取决于开发商对后市的公开

地产：供求关系转化时点取决于开发商对后市的判断 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

●供给有弹性。从商品房可售量来看，目前的市场供应较为充裕。

而从供应周期来看，在正常资金状况下，2季度乃至今年全年的市场供应也较为充裕。从房地产开发企业目前的资金状态来看，虽然压力已经显现，但短时间内资金链断裂的风险不大（排除大规模拿地的情况），这就给了开发商推盘一定的弹性。从目前情况来看，开发商已经在为推盘做准备，关键是怎么制订价格策略的问题。

●需求受抑制。总体来看，长时间支撑房地产需求的基本因素仍然存在，但短期内，由于受购买力和政策压制，需求释放趋缓。

●供求比受定价影响。以历史经验看，需求关系演变中，各阶段的时间周期约 -6个月。以今年年初为出发点，则目前仍处于供求关系转化的第一阶段。大规模降价、需求释放的阶段预计将在 季度前后来临。而再次出现供不应求的状态则需待政策放松，预计中短期内出现该情况的可能性不大，除非经济出现大的问题。据此判断，2季度楼市仍处在各方气力博弈的第一个阶段，整体成交量大幅放大的可能性较小。但如果房企资金比我们预计的更差些，又或者，开发商的预期较为悲观，使得其在定价策略上更加激进，从而缩短博弈周期，使得大规模降价、需求释放的阶段提前来临，那么，在2季度成交或有放大。我们将跟踪市场情况，及时作出调整。

●投资策略。对地产股而言，在1月份重磅政策连番出台以后，政策明朗，2011年地产股走势的决定性因素已经由政策转化为行业基本面，即楼市成交的量和价。目前楼市成交仍较低迷，成交量的回暖将是地产股阶段性投资机会来临的诱因。2季度楼市走向不确定性仍然较多。在限购令下，有多少需求可以释放仍未可知。如果开发商以更积极的态度来响应政策，则价稳量升的阶段或在2季度末提前来临。但整体而言，我们对地产股依然较为谨慎，保持“同步大市”评级。个股方面，保持我们在年度投资策略中的看法，推荐行业和区域龙头，和商业地产类公司。重点推荐公司包括金地集团、滨江集团、世茂股分。